随着美联储痛击一切 单向市场挫败了选股者
【友财网讯】-成功度过2022年熊市的选股者在2023年步履蹒跚的复苏中更加艰难。
首先，1月份意外的风险反弹让一些防守型共同基金措手不及。随后，股市开始几乎一致下跌，原因是市场再度担忧美联储加息的力度会有多大，破坏了投资者想办法挽回颓势的努力。只要这种单向波动持续，股票交易员就会发现赚钱的机会很少。
22V Research汇编的数据显示，成长股和价值股走势之间的相关性已跃升至至少自2005年以来的最高水平。当价值股和成长股在做同样的事情时，选股人应该如何发现市场错位？
此外，这一趋势似乎不太可能改变：一个衡量同步股票相对于过去的未来走势的指标已跃升至近一年来的高点。
JonesTrading首席市场策略师迈克尔·奥洛克(Michael O'Rourke)认为，在市场对美联储将基准利率上调至5.5%的前景做出定价之前，标准普尔500指数将继续紧随其后。重新定价于本周开始。在掉期市场，交易员们现在预计美联储在接下来的三次会议上每次都将加息25个基点，这将使利率升至5.25%-5.5%的区间。
标准普尔500指数上周五下跌1.1%，创下自去年12月以来最糟糕的一周。奥洛克认为，全面的反应可能会有一个滞后期。
他表示，“当标准普尔500成员之间的差异出现时，一切都取决于大多数市场参与者需要多长时间才能意识到”利率将在更长时间内保持较高水平。“我们今天看到的是，市场最终承认，短期内不会出现‘政策转向’。”
*挑战性的条件*
对于寻求跑赢大盘的主动型基金经理来说，市场回到几乎完全由对美联储道路的猜测驱动的事实令人烦恼。今年1月，美国银行(Bank of America Corp .)跟踪的核心共同基金中，只有29%的表现超过了基准。这与2022年形成鲜明对比，当时有序抛售允许61%的人这样做。
从这里开始，情况只会变得更具挑战性。标准普尔500指数未来30天的隐含相关性指标升至0.5，而类似的实际相关性指标为0.3。读数为1意味着证券同步变动。彭博汇编的数据显示，实际相关性和预期相关性之间的差距是自2022年3月初以来的最高水平，当时乌克兰战争和美联储的鹰派转变导致市场统一下跌。
相对于高估值的成长型公司，价值股的表现也出现了类似的情况，比如卡车和设备制造商的股价往往低于基本面。22V Research汇编的数据显示，这两者之间的相关性最近转为正相关，并继续达到2005年以来的最高水平。
22V Research的创始人丹尼斯·德布舍尔(Dennis DeBusschere)在一份报告中表示，“这使得价值股和成长股的远期回报在短期内更有可能同步。”
根据德布舍尔和奥洛克的说法，好消息是相关性上升越多，一旦市场最终按照美联储的预期路径定价，相关性就有越大的空间崩溃。当这种情况发生时，随着紧缩的货币政策继续在经济中蔓延，市场将再次关注哪些行业将表现最佳。
“这可能需要一些时间，但一旦与利率相关的不确定性尘埃落定，这将再次成为选股者的环境。”Tallbacken Capital Advisors的创始人迈克尔·珀维斯(Michael Purves)说，“但这对任何人来说都不容易。"
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